一、港交所遞表上市

盡管每年上市失敗的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，但跨境電商領(lǐng)域的IPO熱潮從未退卻。

有消息顯示，近日，亞馬遜母嬰細分類目龍頭，主打嬰兒監(jiān)護器產(chǎn)品的知名品牌HelloBaby所屬公司——聚智科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“聚智科技”）向港交所主板提交了招股書，預備港股沖擊上市，新華匯富為獨家保薦人。這也是該公司二次向港交所遞表，首次遞表時間是今年1月17日。

聚智科技遞交招股書 圖源：HKEXnews

作為IPO預備軍，聚智科技不管是資歷還是業(yè)績實力都不容小覷。

具體來說，該公司總部位于湖北省黃岡市，其前身是成立于2005年的倍耐特。經(jīng)過多年電子技術(shù)研發(fā)和多方位的市場調(diào)研，倍耐特創(chuàng)始人之一劉強察覺到母嬰監(jiān)護產(chǎn)品蘊含的巨大商機，于是公司開始鉆研起母嬰方向。2008年，倍耐特研發(fā)出了嬰兒監(jiān)護器核心技術(shù)“2.4GHz無線音視頻傳輸軟件”。

一不做，二不休，嬰兒監(jiān)護器業(yè)務取得一個好的開頭后，劉強又于2016年推出母嬰科技品牌HelloBaby，主營嬰兒監(jiān)護器產(chǎn)品。2020年，倍耐特又收購了湖北聚智科技的全部股權(quán)，并交由聚智科技負責HelloBaby產(chǎn)品的生產(chǎn)工作。

HelloBaby嬰兒監(jiān)護器產(chǎn)品 圖源：HelloBaby

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的公開資料顯示，全球育兒產(chǎn)品市場展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢，規(guī)模已從2019年的764億美元攀升至2023年936億美元，復合年增長率達到5.2%。展望未來，該市場預計還將持續(xù)擴大，以5%的復合年增長率達到2028年的1195億美元。

全球育兒產(chǎn)品市場持續(xù)增長 圖源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院

腳踩如此廣闊的一條賽道，聚智科技也干出一番非凡事業(yè)。

截至2024年12月31日止年度，聚智科技的嬰兒監(jiān)護器及其他產(chǎn)品銷量已經(jīng)接近140萬件，創(chuàng)下歷史新高。招股書和財報數(shù)據(jù)則顯示，2022年、2023年、2024年聚智科技的年營收分別為1.9億元、3.5億元、4.6億元；對應的期內(nèi)利潤則為3482萬元、6337萬元和9469萬元。公司收入接近九成來自海外。

聚智科技往年業(yè)績 圖源：聚智科技

而從整體市場份額來看，按2024年中國出口至美國的嬰兒監(jiān)護器數(shù)量計算，聚智科技在線上銷售的出口商中排名第一，占據(jù)了38.7%的市場份額。若按2024年中國出口至美國的嬰兒監(jiān)護器價值計算，聚智科技也能排到市場第三名，市場占有率達到19.6%。

二、增長背后存在風險

上市是每一個企業(yè)家的夢想，劉強也不例外。為了達到IPO目標，2024年，聚智科技一邊啟動了外部融資，拉來鴻達財富，給予該公司20%的持股比例；另一邊則對原有的“家族模式”進行了切割，跟著劉強一起打拼的親戚漸漸退出了公司，只為加強企業(yè)在二級市場的接受度。

然而，天不遂人愿，2025年1月聚智科技首次向港交所遞表，結(jié)果石沉大海，直到招股書6個月有效期過去，聚智科技未能完成上市流程，只好再次提交上市申請。

“家家有本難念的經(jīng)”，市場普遍認為，聚智科技的上市流程遲遲未打通，是因為其自身業(yè)務存在隱患，其中最重要的一點就是對單一市場、單一平臺依賴太過。

市場方面，美國是聚智科技嬰兒監(jiān)護器產(chǎn)品出口的主要陣地。2022年至2024年，聚智科技面向美國市場所銷售的金額分別占公司總收益的約56.8%，70.9%和75.5%，占比持續(xù)提升。

對美國市場依賴性高 圖源：聚智科技

出口業(yè)務高度依賴美國市場，這也導致美國市場一旦有點風吹草動，就會影響到聚智科技的銷售穩(wěn)定性。比如，受特朗普關(guān)稅的影響，聚智科技今年前4個月營銷支出高企，凈利潤同比下滑13.7%，首次出現(xiàn)負增長，疊加收入增速放緩至6.4%。

平臺方面，聚智科技對亞馬遜平臺的依賴也十分令人擔憂。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年、2023年、2024年以及截至2025年4月30日止四個月，聚智科技來自亞馬遜平臺的銷售收益分別占相應年度/期間總收益約85.4%、90.8%、95.6%及86.6%。

“不要把雞蛋放在同一個籃子里”，亞馬遜合規(guī)要求漸嚴，聚智科技一旦失足，此前的經(jīng)營就可能一朝傾覆，此前在掃號潮中元氣大傷的澤寶技術(shù)、跨境通等就是最好的例子。

HelloBaby嬰兒監(jiān)護器產(chǎn)品在亞馬遜銷售 圖源：亞馬遜

令人欣慰的是，聚智科技也察覺到了以上這些問題，并開始嘗試對癥下藥。一方面，聚智科技通過美國分公司深化北美市場的同時，也注重拓展東南亞等新興市場；另一方面，早在2021年，聚智科技就將業(yè)務拓展至沃爾瑪平臺，每年至少能售出1萬單以上。

展望未來，隨著聚智科技應對策略的逐步落地，未來該公司也將收獲資本市場和消費市場更多的青睞，成功上市也只是時間問題。