一、2024年凈利潤(rùn)大跌

新業(yè)務(wù)與創(chuàng)新的商業(yè)模式，在釋放出巨大發(fā)展機(jī)遇、為企業(yè)帶來(lái)無(wú)限潛力的同時(shí)，也會(huì)衍生出一系列復(fù)雜的挑戰(zhàn)。“賣(mài)貨物流兩手抓”的浙江大賣(mài)樂(lè)歌股份，目前就遇到這樣的難題。

消息顯示，近日，知名跨境大賣(mài)樂(lè)歌人體工學(xué)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)歌股份”）發(fā)布了2024年年度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.7億元，同比增長(zhǎng)45.33%；但歸母凈利潤(rùn)為3.36億元，對(duì)此2023年同期的6.34億元大幅下降46.99%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也下降19.70%來(lái)到6.58億。

凈利潤(rùn)大幅下滑 圖源：樂(lè)歌股份年報(bào)

從樂(lè)歌股份所處的行業(yè)情況來(lái)看，公司當(dāng)前主要的業(yè)務(wù)模式為跨境電商，主營(yíng)產(chǎn)品包括智能家居、健康辦公產(chǎn)品。而按照Statista提供的數(shù)據(jù)，2024年全球智能家居市場(chǎng)規(guī)模約為1544億美元，同比增長(zhǎng)10.3%。

家居市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，按理說(shuō)樂(lè)歌股份的業(yè)績(jī)也應(yīng)迎來(lái)上升期才對(duì)，那么為什么該公司的凈利潤(rùn)不增反降呢？事實(shí)上，這與樂(lè)歌股份近年來(lái)大力拓展的海外倉(cāng)業(yè)務(wù)有很大關(guān)系。

自2020年以來(lái)，除了原有的智能家居類(lèi)目，樂(lè)歌股份將剩余精力都投注在海外倉(cāng)上，不過(guò)，相比起家具制造業(yè)，樂(lè)歌股份的海外倉(cāng)業(yè)務(wù)顯然還不太成熟，無(wú)法保證穩(wěn)定的收益。

倉(cāng)儲(chǔ)物流營(yíng)收不斷上升 圖源：樂(lè)歌股份

對(duì)于去年業(yè)績(jī)下滑的原因，樂(lè)歌股份指出，一方面，2024年公司小倉(cāng)換大倉(cāng)處于收尾階段，出售海外倉(cāng)的非經(jīng)常性收易大幅下降；另一方面，2024年海外倉(cāng)運(yùn)營(yíng)面積雖然有所增長(zhǎng)，但受新會(huì)計(jì)租賃準(zhǔn)則租金前置影響，以及新倉(cāng)庫(kù)貨架安裝過(guò)程較長(zhǎng)，庫(kù)容需要更多時(shí)間釋放和爬坡。

凈利潤(rùn)下滑原因 圖源：樂(lè)歌股份

可以看出，海外倉(cāng)業(yè)務(wù)是影響公司去年業(yè)績(jī)的最關(guān)鍵因素。不過(guò)總體而言，盡管凈利潤(rùn)腰斬，但樂(lè)歌股份目前依然是盈利狀態(tài)，且相比起2020年至2022年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)（分別盈利2.17億、1.85億、2.19億），利潤(rùn)曲線(xiàn)還算是穩(wěn)中有進(jìn)。

二、重押海外倉(cāng)業(yè)務(wù)

“要賣(mài)自己的東西，要去美國(guó)設(shè)立倉(cāng)庫(kù)。”早在研究生時(shí)期，樂(lè)歌股份創(chuàng)始人項(xiàng)樂(lè)宏就立下了這樣的決心。此外，鑒于樂(lè)歌股份主營(yíng)的家居產(chǎn)品體積質(zhì)量較大，直發(fā)成本高，而倉(cāng)庫(kù)租賃成本又連年大漲，樂(lè)歌股份建立海外倉(cāng)更有了切實(shí)的現(xiàn)實(shí)需求。

不過(guò)，想要實(shí)現(xiàn)高效發(fā)貨，僅一兩座海外倉(cāng)顯然是不夠的，要想達(dá)到1-2天的發(fā)貨速度，樂(lè)歌股份至少需要建立十余座倉(cāng)庫(kù)。只是，當(dāng)發(fā)貨效率提升后，新的問(wèn)題又接踵而至，倉(cāng)儲(chǔ)空間的使用率開(kāi)始下滑。為了能夠充分利用資源，實(shí)現(xiàn)利益的最大化，項(xiàng)樂(lè)宏敏銳地捕捉到了新的商機(jī)，他考慮將樂(lè)歌股份暫時(shí)閑置、用不到的倉(cāng)儲(chǔ)空間出租給其他有需求的企業(yè)。

樂(lè)歌股份美國(guó)自營(yíng)海外倉(cāng)投入使用 圖源：雪球

就這樣，在成本壓力、業(yè)務(wù)需求以及商業(yè)眼光的層層推動(dòng)下，樂(lè)歌股份的海外倉(cāng)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，逐漸在市場(chǎng)中占據(jù)了一席之地，業(yè)務(wù)版圖也日益拓展。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，該公司在全球已擁有21個(gè)自營(yíng)海外倉(cāng)，總面積達(dá)到66.21萬(wàn)平方米，倉(cāng)儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)的營(yíng)收比重也從2021年的不到6%一路攀升至2024年的42.74%。

盡管如此，樂(lè)歌股份依然沒(méi)有滿(mǎn)足。去年11月下旬，樂(lè)歌位于美國(guó)佐治亞州的海外倉(cāng)建設(shè)項(xiàng)目“Ellabell”破土動(dòng)工。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資金額高達(dá)7800萬(wàn)美元（折合約6.5億元人民幣），項(xiàng)目規(guī)劃占地面積約100萬(wàn)平方英尺。同年12月，樂(lè)歌再次發(fā)布消息，宣稱(chēng)將投入9700萬(wàn)美元（大致相當(dāng)于7億元人民幣），于美國(guó)加州打造全新的海外倉(cāng)——Apple Valley。

樂(lè)歌斥資7億元新建海外倉(cāng) 圖源：樂(lè)歌股份

對(duì)此，樂(lè)歌股份在互動(dòng)平臺(tái)上表示，自建海外倉(cāng)是公司的發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)自建海外倉(cāng)可以有效降低商品跨境運(yùn)輸成本，提高公司盈利能力，該公司還透露稱(chēng)，2025年將會(huì)有第一個(gè)“自建海外倉(cāng)”投入使用，未來(lái)計(jì)劃逐步把5000畝土地建成海外倉(cāng)。

可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)樂(lè)歌股份對(duì)海外倉(cāng)的投入還會(huì)越來(lái)越多，這也是公司發(fā)展的重中之重。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，海外倉(cāng)業(yè)務(wù)廣闊的發(fā)展前景和巨大的盈利空間不容小覷，然而，機(jī)遇往往與挑戰(zhàn)并存，在積極推進(jìn)海外倉(cāng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，其中潛藏的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，樂(lè)歌股份需進(jìn)行全面、深入且審慎的評(píng)估，以確保公司能夠穩(wěn)健前行，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。